金吾财讯 | 国泰君安表示，短期汇率波动风险压制港股上行表现，但伴随国内政策调控与年底结汇需求，汇率有望企稳，港股下行风险可控。12月国内政策思路明确，市场风险偏好提升，分子端仍有改善预期。港股行业配置思路需回归内部，阶段内高分红+内需品种具备防御属性，中期重视汇率企稳后恒生科技的弹性机会：1）人民币汇率企稳前，高分红具备相对收益，优选分子稳定性与基本面改善品种，兼顾央国企并购重组与化债政策受益品种，关注电信/能源/公用/金融/材料等；2）中期持续推荐EPS改善的港股互联网龙头；3）国内产业政策支持力度有望提升、自主可控能力提升、景气回升或韧性较强的成长品种：包括医药/电子/汽车/新能源及受益内需政策的平价消费。